這個行業(yè)九成產(chǎn)品靠內(nèi)需 貿(mào)易戰(zhàn)最應(yīng)該擔(dān)心什么？

美國挑起鋼鐵貿(mào)易戰(zhàn)，世界的確不那么平靜了。

8月，加拿大擬對7種鋼材實行進(jìn)口限制。7月歐盟宣布對23類進(jìn)口鋼鐵產(chǎn)品實施臨時保障措施。印度、越南、墨西哥等國也對部分進(jìn)口鋼鐵產(chǎn)品展開“雙反”調(diào)查或加征反傾銷稅。

全球鋼鐵市場被貿(mào)易保護(hù)主義的陰云籠罩，中國鋼鐵企業(yè)會受到影響嗎？

鋼鐵90%以上靠內(nèi)需

來看出口。

中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，1-7月份，全國累計出口鋼材4131萬噸，同比下降13.6%。市場分析報告認(rèn)為，隨著中美貿(mào)易摩擦升級，后期鋼材出口難度仍然較大。

中國冶金工業(yè)規(guī)劃研究院院長李新創(chuàng)告訴國是直通車，“僅看數(shù)字并不能說明問題，中國鋼鐵市場巨大，90%以上都消費在國內(nèi)，出口僅占很小一部分?！?/p>

機(jī)構(gòu)報告顯示，中國2017年鋼材直接出口總量7543萬噸；其中出口美國只118萬噸，占比1.56%，比例很小。該報告強調(diào)，貿(mào)易戰(zhàn)對鋼鐵直接影響有限，但間接和長期影響存在不確定因素。

在李新創(chuàng)看來，當(dāng)前出口下降一定程度受貿(mào)易戰(zhàn)影響，但貿(mào)易戰(zhàn)并不是主因，國內(nèi)鋼鐵市場利好也是其下降的一個原因。

最直接的表現(xiàn)就是價格。7月末，鋼鐵協(xié)會CSPI中國鋼材價格指數(shù)為116.58點，環(huán)比上升0.78點，連續(xù)第四個月環(huán)比上升?！凹议T口就能賺錢，為什么還要跑到千里以外?！崩钚聞?chuàng)笑稱。

李新創(chuàng)分析，支持中國鋼鐵市場向好的因素主要有兩方面。

其一，鋼鐵下游行業(yè)保持增長，市場需求總體平衡。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-7月份，全國制造業(yè)投資增長7.3%，增速提高0.5個百分點；全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長10.2%，增速比1-6月份提高0.5個百分點。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的總體平穩(wěn)，保證了鋼材需求的相對平穩(wěn)。

其二，鋼鐵去產(chǎn)能漸走向收尾階段，供需基本平衡。2016年中國壓減了6500萬噸以上粗鋼產(chǎn)能，2017年壓減了5500萬噸以上粗鋼產(chǎn)能，兩年已達(dá)到1.2億噸以上，完成了目標(biāo)任務(wù)的80%以上。

中國鋼鐵協(xié)會分析，后期鋼材市場仍是供需基本平衡局面，鋼材價格難以大幅上漲，將呈波動運行態(tài)勢。

機(jī)遇在高質(zhì)量發(fā)展

在新的形勢下，中國鋼鐵企業(yè)紛紛進(jìn)入轉(zhuǎn)型升級和高質(zhì)量發(fā)展的新階段。

以太鋼集團(tuán)為例，目前該公司中高端產(chǎn)品占比已經(jīng)超過70%。據(jù)介紹，公司未來還將積極調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型，推動企業(yè)走向中高端。

據(jù)太鋼集團(tuán)介紹，當(dāng)碰到重大項目和重點品種的工藝技術(shù)和質(zhì)量問題，集團(tuán)打破條塊分割，實行SBU（戰(zhàn)略經(jīng)營單位）管理體制，每年組建數(shù)十個由生產(chǎn)、營銷、科研人員組成的跨部門團(tuán)隊，進(jìn)行重點品種研發(fā)和重大項目攻關(guān)。

同時，推行由營銷經(jīng)理和技術(shù)服務(wù)經(jīng)理組成的“雙經(jīng)理制”新型營銷團(tuán)隊，加速構(gòu)建起以市場為導(dǎo)向的“產(chǎn)學(xué)研用”戰(zhàn)略經(jīng)營機(jī)制，由為用戶“提供產(chǎn)品”向“提供一攬子解決方案”轉(zhuǎn)變，由材料生產(chǎn)商向材料服務(wù)商轉(zhuǎn)變。

這些舉措正在太鋼發(fā)生作用。據(jù)了解，馬來西亞國家石油公司一項目中的高端不銹鋼材料就全部來自太鋼。在該項目中，太鋼因其產(chǎn)品質(zhì)量過硬受到中石油和馬來西亞石油公司的稱贊，并獲得獎狀。

不只有太鋼，寶武鋼鐵強調(diào)，要實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，首先要做到綠色化，其次是精品化，再次是智慧化，最后是國際化。

寶武鋼鐵提出高質(zhì)量發(fā)展要緊盯六項重點：高質(zhì)量推進(jìn)寶武重組和融合工作；高質(zhì)量推進(jìn)處僵脫困和壓減法人工作；高質(zhì)量推進(jìn)混合所有制改革；大力推進(jìn)由鋼鐵到材料的轉(zhuǎn)型；持續(xù)推進(jìn)人事效率提升工作；進(jìn)一步加大智能制造推進(jìn)力度。

當(dāng)前，中國鋼鐵行業(yè)正在向高質(zhì)量發(fā)展邁進(jìn)。（中新網(wǎng)）

經(jīng)過7月以來超過兩個月持續(xù)上漲后，黑色系近期逐步冷靜，螺紋鋼現(xiàn)貨價格有所松動，焦炭期貨價格走高后也有大量套保盤開始入場，最終導(dǎo)致期現(xiàn)價差收窄。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，當(dāng)前市場對于價格出現(xiàn)了比較明顯的恐高情緒，但長期來看，環(huán)保等帶來的供給端故事還將左右黑色系走勢。

“恐高癥”發(fā)作

“螺紋鋼今天的走勢讓我們很吃驚，說明市場在價格高位時信心嚴(yán)重不足?！鄙虾Ｒ患宜侥嫉纳唐菲谪洸呗钥偙O(jiān)周三收盤后對記者表示。

當(dāng)天螺紋鋼期貨主力1901合約小幅高開，隨后緩慢上行，截至中午收盤，上漲52元/噸，漲1.29%，下午開盤后，隨即風(fēng)云突變快速下跌，最終收報4160元/噸，午后交易時段累計下跌將近3%。

龍虎榜上，永安期貨席位當(dāng)天大幅減倉43602手多單，多單持倉量回到8月初水平，同時增加14253手空單。

受螺紋鋼期價走勢帶動，周三早盤強勢的焦炭期貨主力1901合約午后也收窄漲幅，最終以陰線十字星收盤，報收2579.5元/噸，漲1.34%。

雖然昨日的調(diào)整令一些市場人士意外，但從盤面上看，黑色系“恐高癥”發(fā)作已久。以螺紋鋼為例，8月21日以來，1809合約價格累計下跌236元/噸，跌幅達(dá)5.36%。在期貨價格回調(diào)的同時，螺紋鋼現(xiàn)貨價格也有所松動。根據(jù)提供的數(shù)據(jù)，截至8月29日，全國25mm的三級螺紋鋼均價為4543元/噸，環(huán)比上周下跌89元/噸，其中廣州地區(qū)跌幅最大，跌180元/噸。

“在前期國家貨幣政策略有放松、環(huán)保政策繼續(xù)發(fā)酵的影響下，鋼價快速上漲。不過，前期價格上漲速度過快，導(dǎo)致市場出現(xiàn)恐高心理，需求也受到了一定抑制，近幾日價格出現(xiàn)了小幅回調(diào)、總體庫存量也有一定增長，屬于合理現(xiàn)象?！笔紫治鰩燅R力對記者表示。

前述私募策略總監(jiān)則表示，當(dāng)前市場對于需求端的預(yù)期一直沒有大幅度改善。在鋼價高企，鋼廠利潤較高的情況下，各方對于當(dāng)前利潤格局能否持續(xù)保持懷疑，因此會出現(xiàn)頻繁的恐高情緒。此外，期貨和現(xiàn)貨又同時形成了“負(fù)反饋”，二者交叉印證，使得市場回調(diào)預(yù)期進(jìn)一步加強。

環(huán)保政策仍是“指揮棒”

行情反復(fù)下，一些分析師開始提示回調(diào)風(fēng)險。

“三季度鋼鐵趨勢性機(jī)會已經(jīng)接近尾聲，建議及時止盈鋼鐵相關(guān)資產(chǎn)，10月份關(guān)注鋼鐵行業(yè)四季度供暖季機(jī)會。”中信證券分析師敖翀分析，預(yù)計8月底至9月初螺紋鋼價格有望提前迎來回調(diào)窗口。

不過，中國證券報記者了解到，仍有不少市場人士對于年內(nèi)黑色系行情表示樂觀，而環(huán)保帶來的供給端故事則是支撐他們的理由。

孫輝對記者表示，螺紋鋼價格易漲難跌，短期不排除有震蕩調(diào)整，但整體趨勢仍向上。

“目前環(huán)保呈現(xiàn)常態(tài)化和擴(kuò)大化，隨著取暖季到來，環(huán)?？赡苓M(jìn)一步加強，11月螺紋鋼現(xiàn)貨價格可能站上5000/噸?！睂O輝說，目前螺紋鋼主要產(chǎn)地集中于江蘇，但蘇北地區(qū)復(fù)產(chǎn)一直不及預(yù)期，蘇南常州地區(qū)又一直限產(chǎn)，9月上旬沙鋼計劃產(chǎn)量都已經(jīng)出現(xiàn)計劃折扣，這非常罕見。

所謂計劃折扣，一般指廠家無法按原定合同量向貿(mào)易商交貨，只能打折執(zhí)行訂單。根據(jù)數(shù)據(jù)，2018年中天8-3期計劃量中螺紋是4折(上期5折)，線材和盤螺6折(上期5折);永鋼8-3期計劃量，螺紋8.5折(上期5折)，線材和盤螺全折(上期9折)。9月全月，沙鋼螺紋執(zhí)行9.5折，永鋼9月上旬執(zhí)行6.5折。

從焦炭上看，環(huán)保帶來的影響更加明顯，從期貨盤面上看，焦炭走勢明顯好于螺紋鋼。

“焦炭價格主要受到汾渭平原環(huán)保督查影響?！辟Y深黑色分析師李文婧對記者表示，汾渭平原焦炭總產(chǎn)能為9643萬噸，粗鋼產(chǎn)量為4218萬噸，意味著大部分焦炭產(chǎn)能需要外銷，因此當(dāng)?shù)亟固慨a(chǎn)業(yè)對于環(huán)保檢查更加敏感。

華泰期貨研究院黑色及建材研究員程霖表示，9月份以后，唐山地區(qū)鋼鐵生產(chǎn)或許提前進(jìn)入采暖季限產(chǎn)模式，全國其他地區(qū)10月也將逐步進(jìn)入冬季采暖限產(chǎn)狀態(tài)，將導(dǎo)致焦炭需求明顯萎縮。另一方面，9月份焦化行業(yè)環(huán)保限產(chǎn)也將進(jìn)入白熱階段?？傮w上，焦化行業(yè)限產(chǎn)力度將進(jìn)一步加劇。

但值得注意的是，從目前實際執(zhí)行來看，限產(chǎn)方式仍以延長結(jié)焦時間為主，這對焦炭供給的壓縮效果或?qū)⒉蝗缦M的萎縮。整體上看，焦炭價格將維持高位震蕩，但難以繼續(xù)拔高，且不排除隨著供暖季臨近，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)下跌。

近遠(yuǎn)期預(yù)期分化

“黑色系行情可以持續(xù)到2019年中期以后，不過也可能更早結(jié)束?！鼻笆鏊侥疾呗钥偙O(jiān)表示，宏觀經(jīng)濟(jì)相對疲軟仍會壓制整體市場需求，最終導(dǎo)致供需緊平衡向供應(yīng)過剩轉(zhuǎn)變?！皬臅r間上看，黑色系行情長度已經(jīng)超出市場預(yù)期，當(dāng)前政策面支撐更明顯，但這方面的變化也可能更為迅速。”

李文婧也表示，對于黑色系行情持續(xù)性存在擔(dān)憂。從宏觀面上看，內(nèi)外價差縮窄趨勢越來越明顯，當(dāng)下國外產(chǎn)品運抵國內(nèi)后已經(jīng)能和本土產(chǎn)品價格持平甚至略低，因此會壓制國內(nèi)產(chǎn)能出口。同時，東南亞等地產(chǎn)能也在快速增加。

期貨盤面上，近月合約相對遠(yuǎn)月合約也出現(xiàn)比較明顯的升水結(jié)構(gòu)。以螺紋鋼期貨為例，當(dāng)前1809合約價格為4481元/噸，1810合約價格為4390元/噸，而1901合約價格只有4160元/噸。

值得注意的是，在焦炭期貨價格攀上2700元/噸之后，大量產(chǎn)業(yè)客戶入場套保，直接在盤面上賣出庫存。前述私募策略總監(jiān)認(rèn)為，套保盤不僅壓制了近期焦炭價格，也說明焦企對于長期價格沒有更高預(yù)期。

遠(yuǎn)期預(yù)期偏謹(jǐn)慎在股票市場體現(xiàn)更加明顯。進(jìn)入8月份之后，雖然螺紋鋼價格持續(xù)上漲，但申萬鋼鐵指數(shù)持續(xù)震蕩，并沒有體現(xiàn)與螺紋鋼價格同步的上漲趨勢。

“股票更看長期的一個情況，黑色系畢竟是一個過剩產(chǎn)業(yè)，在當(dāng)前情形下，高利潤也就意味著高波動，也代表著未來利潤一定會收縮?！崩钗逆罕硎尽?/p>

華東一家大型券商鋼鐵分析師對記者表示，當(dāng)前影響鋼鐵股表現(xiàn)的主要因素是盈利的可持續(xù)性?！皬氖袌龉┬杞嵌葋矸治?，在鋼廠持續(xù)高利潤的背景下，大量廠家會加大環(huán)保投入，同時海外產(chǎn)能也會增加，這些現(xiàn)象已經(jīng)比較明顯。”該分析師還表示，對于黑色系樂觀中要時刻保持警惕。